目前热卷供增需降，库存持续去库。热卷产量周环比增3万吨至319。01万吨，热卷表需周环比削减4。20万吨至320。22万吨，热卷库存周环比削减1。21万吨至400。90万吨。从现货端来看，跟着冬季深切，市场供需将继续维持弱均衡形态；供应端方面，钢厂产量大概会有小幅波动，但全体供应压力并未获得底子缓解，照旧对市场构成必然；需求端则更为环节，制制业、基建等下业需求苏醒历程迟缓，短期内难以构成带动价钱上涨的强劲动力。11月24日-11月28日，热卷周平均成交量为33602吨，周环比增加5。28%。周末热卷成交一般，乐从地域热卷价钱约3350元/吨，价钱环比涨30元/吨。钢厂动态：据Mysteel热轧板卷全样本调研，热轧板卷上周（11月20日-11月26日）现实合计影响量为3（削减量）万吨，本周（11月27日-12月3日）估计合计影响量为3。24（增加量）万吨。根基面环境：供应端呈现布局性分化特征：国产铝土矿受环保督查持续影响，供应小幅偏紧；而几内亚旱季竣事后，发运量环比回升为远期到港供给支持，叠加国内氧化铝企业原料库存处于充脚程度，进口铝土矿价钱面对必然承压。氧化铝出产端方面，国内运转产能照旧维持高位，跟着部门企业完成产线升级、检修工做连续收尾，需求端来看，国内电解铝运转产能连结高位运转，对氧化铝的刚需根基不变，但短期缺乏额外增量驱动，全体需求端对市场的拉动感化相对无限。（1）成交环境：按照Mysteel调研的国内56家电解铜买卖企业（含冶炼厂、商业商、下逛加工企业），上周(11。24-11。28)成交量为10。74万吨，周环比 (11。17-11。21)成交量为14。08万吨，削减3。34万吨，环比削减23。75%。（2）根基面环境：根基面上，近期处于长单构和期，市场上下逛对价钱博弈另有必然程度的预期差，推进进度并不抱负，若是呈现超预期的长单落定存正在帮推铜价上涨的可能；取此同时，近期国内社会库存到货量有所削减，国内库存持续下降，且现货升水连结较为坚挺的形态，进一步为长单构和制势；而下逛消费表示并不抱负，前几周的订单弥补后，市场需求有所削弱，表现正在本周订单上有较着下降，不外进入下周后，跟着时间进入12月，市场买卖换月后估计将有所回暖。（1）供应方面，五大钢材品种供应855。71万吨，增幅0。7%。五大钢材品种产量除螺纹外周环比均有所下降，焦点驱动正在于，钢厂检修竣事后，产量有所回升。库存方面，五大钢材总库存1400。81万吨，周环比降32。29万吨，降幅2。25%。五大品种总库存周环比有所下降：厂库周环比下降，降幅次要来自螺纹钢贡献。社库周环比下降，降幅同样次要来自螺纹钢贡献。消费方面，五大品种周消费量为888万吨，降0。7%；此中建材消费环比降0。3%，板材消费环比增2。3%。五大品种表不雅消费呈现建材降板材增的场合排场。（2）据百年建建调研，截至11月25日，样本建建工地资金到位率为59。56%，周环比下降0。24个百分点。此中，非房建项目资金到位率为60。68%，周环比下降0。43个百分点；房建项目资金到位率为53。99%，周环比上升0。70个百分点。（3）据Mysteel不完全拾掇，截至11月30日，17城出台19条楼市松绑政策，此中多地奉行全现房发卖，房地产行业加快迈向“所见即所得”时代；同时继续优化公积金政策，答应提取公积金用于衡宇“适老化”、“适儿化”。中国有色金属工业协会明白否决铜冶炼行业呈现的零加工费或负加工费现象，并呼吁全球铜行业应对这一不成持续的布局性矛盾。这是中国初次就这一行业次序的订价乱象发出强硬信号。据报道，中国有色金属工业协会副会长陈学森周三正在上海举行的行业会议上暗示，中国有色金属工业协会否决正在铜精矿加工中呈现任何零加工费或负加工费；我们催促全球铜行业这一不成持续的布局性矛盾，推进相关国度和洽处相关方之间的合做。陈学森透露，中国正自创铝行业经验，采纳办法办理铜冶炼产能。中国已通过叫停约200万吨违规产能来遏制过度扩张，这些产能处于正在建或规划阶段。将来几年，中国将优先成长利用废料而非进口铜精矿的新冶炼产能。我们将正在两到三年内看到铜供应侧的结果，陈学森暗示。这一政策转向旨正在削减对进口铜精矿的依赖，同时缓解产能过剩压力。日本矿业协会（JMIA）担任人周四暗示，日本铜冶炼厂正正在和全球矿产商就2026年加工/精辟费（TC/RC）进行构和，寻求告竣取中国设定的基准分歧的和谈。全球冶炼产能的扩张速度要快于开采供应的速度，形成精矿供应持续严重，这挤压了炼厂利润。市场人士暗示，日本冶炼厂的2025年加工/精辟费用为每吨25美元和每磅2。5美分。11月28日，鉴于目前铜精矿加工费及相关计价条目已严沉偏离市场所理程度，为推进全球铜财产健康不变高质量成长、同时落实好国度反内卷相关政策要求，中国铜原料结合构和小组（CSPT）于近日再次研究会商，企业告竣以下共识并严酷恪守：1） 2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，改善铜精矿供需根基面；2。）Benchmark系统，加强取矿山间接合做，抵制商业商不合理的指数计价模式；3）成立监视办理机制，强化小组对企业参取现货投标和现货采购勾当的办理和监视，防止恶意合作；4）成立轨制，启动对供应商和检测机构的监测评估，配合抵制恶意市场的供应商和检测机构。（1）长城沉工新能源工程机械总部项目（一期）部门产线日：长城沉工新能源工程机械总部项目（一期）部门产线已投产，该项目是长城控股集团正在全国结构的第二个总部，填补了济宁市工程机械财产贫乏“绿色动力系统、智能化系统”的空白，企业还规划正在2025年12月底起头扶植别的两个厂房，估计2026年 5月至6月完成。